人民币双向波动加大企业积极避险

日前，美国债务上限问题取得新进展，外部压力舒缓之后，人民币对美元汇率随即反弹。6月2日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双大涨，盘中收复7.10元。

专家分析，5月人民币汇率出现一轮较明显调整，受到美元短期走强、个别经济指标波动等多种因素影响，短期走势可能还有反复。但从更长时间看，随着国内需求逐步改善、经济继续恢复，以及海外市场风险偏好修复，人民币汇率面临的压力有望逐步缓解，并继续保持双向波动。当前，企业实施汇率避险的意愿与行动明显增强。

多因素扰动

6月2日，人民币对美元汇率全面反弹。外汇交易中心数据显示，人民币对美元汇率中间价报7.0939元，较前一交易日调升26个基点。市场汇率方面，截至2日16时30分，在岸人民币汇率报7.0750元，较上一交易日涨429基点；离岸人民币汇率报7.0862元，涨180基点。

当地时间6月1日，美国国会参议院投票通过债务上限法案。截至北京时间6月2日16时30分，美元指数跌约0.08%，报103.47。

在刚过去的5月，人民币对美元汇率刚经历一轮较明显调整。Wind数据显示，5月，在岸、离岸人民币对美元汇率分别调整2.57%、2.77%。在岸人民币对美元汇率分别于5月17日、5月31日盘中跌破7.0元、7.1元。

对于近期人民币汇率波动，业内人士分析，受到短期内外多种因素的影响，特别是外部因素造成的扰动较明显。

就外因而言，中银证券全球首席经济学家管涛分析，美国债务上限谈判一度陷入僵局，美联储紧缩预期升温，美元指数止跌反弹，对人民币汇率施加被动贬值的压力。“美元利率处于高位可能影响了中国企业结售汇行为，推动美元兑人民币走强。”国家发展与战略研究院研究员王晋斌补充说。

再看内因，机构人士表示，近期部分经济指标出现波动，也对外汇市场交易情绪产生一些影响。中信证券首席经济学家明明表示，基础账户顺差规模边际收窄、市场主体对于人民币的需求偏弱等内部因素导致人民币弱势。

“今年以来人民币对美元汇率阶段性适度贬值，是多种因素作用的结果，也是中国经济自身调整的需要。”王晋斌说。

平稳运行仍具支撑

从中长期的角度观察，有机构认为，目前人民币汇率水平或计入了过多的市场悲观预期。南华期货近期发布的一份研究报告指出，近期人民币汇率已出现一定程度的超贬。中金公司外汇专家李刘阳认为，经济复苏依旧可期，目前的汇率水平或计入了过多的经济悲观预期。

多位分析人士提示，对于人民币汇率未来走势，不必过于悲观。随着积极因素逐步累积，预计中国经济将持续回升，对人民币汇率稳定将形成有力支持。未来人民币汇率仍有望在合理均衡水平附近保持双向波动。

明明表示，进入三季度，随着美元指数趋弱和国内经济内生动能回升，人民币有望在内外部压力趋缓的驱动下，逐步企稳并进入升值通道。植信投资研究院高级研究员常冉表示，国内经济增长继续回升，国际收支保持顺差，人民币跨境结算持续推进，都会对人民币汇率产生支撑作用，若货币当局适时引入汇率管理工具，也将有助于保持人民币汇率基本稳定。

“今年汇率主要看经济基本面。”管涛说，虽然当前市场对于未来国内经济复苏斜率存在一定分歧，但基本共识是，世界经济面临下行风险，中国经济有望总体回升。

5月18日下午，中国外汇市场指导委员会2023年第一次会议在北京召开。会议指出，当前，我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固，金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳，是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障。

企业开展汇率避险

面对近期人民币汇率波动，企业反应更为理性、应对更加充分。

华邦健康在回答投资者提问时表示，子公司颖泰生物通过控制美元资产的规模敞口、实时跟踪分析汇率变动情况、与客户定期/不定期修改产品价格、与客户之间建立汇率变动损失分担机制、逐步完善远期结售汇管理制度体系等多种方式，最大程度降低汇率波动风险。

避险网创始人刘文财表示，2023年第一季度，上市公司发布的套期保值公告中，涉及汇率避险的有277家，同比增长13.5%，环比增长45%，说明在汇率双向波动下，上市公司群体参与汇率避险的意愿与行动继续增强。

“面对人民币汇率双向波动行情，国内企业宜强化风险中性意识，积极运用本币计价结算和外汇衍生品工具，控制好货币错配和汇率敞口。”管涛说。

此外，专家指出，人民币汇率适度调整，利好出口型企业。德邦证券研究报告显示，人民币汇率贬值能够降低本国产品相对外国产品的价格，提升产品竞争力；外币升值导致结算价上升，对应报表人民币收入增加，毛利率提升；此外，汇率波动形成的汇兑收益计入财务费用，影响当期净利润。

中国外汇市场指导委员会前述会议指出，下一阶段，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。

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