广发基金杨喆：FOF一站式资产配置解决方案

今年以来，受全球流动性收紧等因素影响，股市，债市和以油气为代表的大宗商品价格大幅波动在资本市场上，唯一不变的就是变化本身换句话说，每个时代都有它的投资机会，市场的阶段性调整并不可怕海水退潮的时候，是投资者捡壳的好时机

Bridgewater创始人达里奥在《原理》一书中提到:投资组合的整体回报率等于每项配置资产的回报率加上管理人的阿尔法f基金集资产配置和基金优化功能于一身，为家庭理财的普通投资者提供资产配置解决方案其中，最优基金有望通过优中选优实现二次风险分散

资产配置的魅力:追求风险调整后的回报

俗话说不理财，钱不理你我们每个人都知道理财的重要性很多人关注单一产品的优劣，而忽略了资产配置的重要性事实上，在家庭财富管理中，资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合业绩的主要因素之一

那么，为什么资产配置对我们每个人都如此重要呢。

1991年，美国三位学者Brinson，Hood和Beebower对美国91只大型退休基金从1973年到1985年的季度投资收益进行了归因分析，发现资产的配置决定了91.5%的投资收益，券的选择决定了4.6%的投资收益，时机决定了1.8%的投资收益，其他因素决定了2.1%的投资收益2000年，罗杰·伊博森和保罗·卡普兰分析了美国94只混合型基金的月度投资回报，发现资产配置策略可以解释一个投资组合在一段时间内90%的波动回报，而只有10%的回报是由于投资目标，市场时机等因素

如何理解这个研究结果假设20年前，一个投资者拿着一大笔钱，长期持有房地产，股票，政府债券和银行存款中的任何一种资产不同资产的投资回报率差异会非常大如果不小心选择了收益最低的资产，本金没能跑赢通胀，其实也是一种损失此外，对于普通投资者来说，很难准确把握单个资产的配置时机，更需要通过资产配置来争取财富的稳健增值

综上所述，资产配置有助于我们进行相对有效的投资通过历史数据可以发现，不同的资产，不同的市场，有不同的相关性即在不同的经济周期和市场环境下，不同资产的表现不会同向上升或下降，市场的某种波动可能导致资产A的收益率上升，但同时也可能导致资产b的收益率下降，因此，如果我们能够将资金按照科学的比例投资于各种不同市场相关性的资产，可能有助于我们有效规避风险，在一定程度上降低投资组合的整体波动

一句话总结，追求风险调整后的收益是资产配置的魅力所在其作用主要体现在两个方面:一是帮助我们在承担特定风险的情况下，实现投资回报的最大化，二是帮助我们在实现一定投资回报的条件下，将需要承担的风险降到最低换句话说，合理的资产配置有望帮助我们平滑投资组合的波动，降低风险，提高回报

f是资产配置的好工具。

伴随着中国财富管理行业的兴起，各类金融产品日益丰富，为资产配置提供了丰富的可选择品种FOF基金集资产配置和基金优化功能于一身，是普通投资者管理家庭的资产配置解决方案

f基金是最近几年来新出现的标准化公募产品它是一种公开发行的基金，直接投资于一揽子基金它就像一个资产配置的解决方案FO基金的资产配置流程是选择一篮子基金，包括股票，债券，商品，REITs等不同类型的资产，分别对应不同类型的基金目前，公募基金资产管理规模超过26万亿元，公募基金产品数量超过1万只基金种类丰富，风格多样，为我们提供了丰富的多资产，多领域，多市场配置的底层配置工具

俗话说工欲善其事，必先利其器FOF是我们进行资产配置的投资工具例如，一个普通的基金项目就像一个餐馆做的美味菜肴，而FOF就像一个火锅或满汉全席其中涉及的蔬菜，肉类等食材更加多样化，搭配这些食材的目的是让菜品更加符合消费者的口味，满足投资者在理财和养老方面的多样化需求

在以客户为中心的财富管理时代，产品多元化，策略多元化是大势所趋，金融产品的可投资范围正逐步从单一资产投资时代，混合资产投资时代向资产配置时代转变。

提供多种组合策略，满足多样化的理财需求。

我们希望通过战略资产配置，战术资产配置，资金优化三个层面的投资流程，结合目标投资者的风险收益偏好和投资需求，提供不同风险收益水平，不同风格的投资组合策略，满足投资者多元化的理财需求。

在进行FOF投资组合的资产配置时，我们采用战略配置和战术配置相结合的方式其中，战略性资产配置的目的是使产品的风险收益特征符合投资者的需求，主要通过各类资产的配置来实现组合的中长期投资目标，战术主要围绕战略目标，根据短期市场环境和经济的变化，对资产配置进行适当调整，使投资组合更好地契合当前市场环境

伴随着全民财富管理和个人养老金投资时代的到来，我们正在迎来资产配置的黄金时代财富的积累，政策的放开，渠道的拓宽，给了投资者更多元化的选择但更重要的是，财富管理行业的兴起，为投资者提供了实现多元化需求的配置工具

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