民企发债：“几家抬”助推净融资转正

保险提振信心帮房企直击要害

民企发债:数提助推净融资转正

融资机制再出发，民营房企出现在扶持名单上，每月净融资额一举转正...近期，民营企业发债融资不仅传出利好消息，也看到新气象。

业内人士表示，当前支持民营企业融资既有必要性又有紧迫性，支持计划的实施也很及时建议合理扩大政策支持对象，集中实施一批债券发行，将有效提振市场参与各方的信心在一揽子政策支持下，优质民营企业自主发行，增信二级民营企业发行的良性局面有望形成民营企业的债券融资将逐步修复，全年净融资规模可能转正

融资机制重新开始

最近几年来，民营企业债券融资的规模和比例有所下降，并进一步向头部企业集中在此背景下，以支持民营企业债券融资为突破口，推动民营企业整体融资环境得到修复，是各方的共同期待

与民营企业的经济贡献相比，其在债券市场直接融资中的占比相对较低，最近几年来持续下降特别是2018年以来，民营企业在债券市场的融资持续减少，存在直接融资难的问题中国程心国际资信评估有限公司董事长兼总裁闫妍说

今年的《政府工作报告》明确提出，完善民营企业债券融资支持机制证监会3月透露，拟推出科技创新企业债券，进一步优化融资服务机制，发挥市场化增信作用等7项政策措施，进一步拓宽民营企业债券融资渠道5月，交易所债券市场正式推出民营企业债券融资专项支持计划，由中证财务公司以自有资金实施通过与债券承销机构合作创建信用保护工具等公司加大对有市场，有前景，有技术竞争力，符合国家产业政策和战略方向的民营企业债券融资的支持力度

同时，交易商协会宣布推出中债民营企业债券融资支持工具，遵循一箭六星模式，通过打造风险缓释证书，担保增信，交易增信，信用挂钩票据，直接投资，地方国企合作等六种模式，支持符合条件的民营企业发行债券。

新一轮民营企业债券融资支持计划的实施恰逢其时，释放出强烈的政策信号希望后续有更多符合条件的企业进入支持名单，集中发行一批债券，将有效改善市场预期，提振投资信心某券商固定收益部总经理说

民营房企的出现成为一大看点。

一批房企债券融资项目成为首批支持对象，直指重点领域，成为一大看点。

公开信息显示，龙湖，碧桂园，美的地产等一批民营房企最近几天被纳入交易所债券市场民营企业债券融资专项支持计划，并成功实现发债日前，中债信促公司联合上海银行成功打造信用风险缓释证书，助力新城控股发行10亿元中期票据，这标志着作为中债民营企业债券融资支持工具的首只房地产企业证书成功打造

严分析，最近几年来，民营企业风险事件增多，市场风险偏好下降，制度性风控措施收紧，导致民营企业融资难度加大同时，创新工具应用不足，风险缓释工具不完善等因素也是制约民营企业债券融资的主要问题东方金诚研究报告认为，债券+信用保护工具的发行模式为民营企业债券提供了一份保险，降低投资者的风险敞口，增加其认可度，从而提高债券发行的成功率，有助于降低发行成本

‘CRMW创造+债券发行’有效提高了本期信诚控股中期票据的市场认可度，降低了企业融资难度和融资成本中国债券信用促进公司表示

此外，在业内人士看来，房地产一直是融资大户将房企特别是民营房企纳入扶持计划，推动一批企业发债，既能促进行业平稳健康发展，又能疏通信贷扩张堵点，支持融资合理增长，促进经济市场稳定，具有很强的现实意义

突破性地使用信用衍生品支持民营房企发债，具有很强的政策意义天风证券首席营收分析师孙彬彬表示

月度净融资额转正。

业内人士指出，近期多项政策密集落地，释放出明确的政策支持信号，有助于稳定市场预期，促进包括房企在内的民营企业融资回暖预计民营企业发债的难度和成本会降低

Wind数据显示，5月份国内债券市场，民营企业发行122种信用债，总面值649亿元，大致相当于去年4月份的681亿元和5月份的658亿元当月实现债券融资净额28亿元，为2021年7月以来首次

数据显示，2022年以来，美的地产，龙湖，旭辉，碧桂园，滨江，金地等民营房企完成债务融资工具登记约300亿元。

中国程心国际研究报告认为，在流动性充足，融资支持政策落实，债券到期压力减轻的背景下，2022年民营企业债券市场有望回暖，全年净融资可能达到200—500亿元，有望使全年净融资转正。

在管理部门，发行人，投资者和信用增级机构的共同努力下，民营企业债券市场有望走上良性循环，稳步扩大中信证券首席经济学家明明认为，民营企业债券市场的良性结构可能由一线民营企业的发行主体来正常化，这奠定了市场的基本规模和活跃度二线民营企业的发行主体丰富了市场多样性，通过信用保护工具等增信手段进入市场，既分散了投资者承担的信用风险，又提供了更加多元化的投资工具

严说，伴随着有关部门的态度和政策支持，优质民营企业和科技创新等领域的民营企业的融资环境有望在短期内略有改善长期来看，仍需提振民营企业债券市场信心，创新民营企业融资工具，完善市场结构，培育理性投资者，完善风险缓释机制有人建议，通过完善考核机制，加大政策激励力度，丰富参与主体等方式，进一步发挥融资支持机制的作用

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