雅运股份净利四年降68%拟跨界重组标的IPO辅导两年无果借道曲线上市

将快速切入新能源赛道。

5月10日晚间，雅运股份披露重组预案。上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购成都鹰明智通科技股份有限公司100%股权并募集配套资金。

长江商报记者注意到，作为一家分布式新能源服务商，鹰明智通曾于2016年8月起在新三板挂牌，2018年9月摘牌。2020年11月，鹰明智通接受科创板IPO辅导在四川证监局备案。此后，鹰明智通独立IPO之路一直未有新进展。直至今年4月，雅运股份披露重组意向，鹰明智通作为重组标的再次现身资本市场。这意味着，鹰明智通放弃了独立IPO，改为借道雅运股份曲线上市。

对于主要经营染料和纺织助剂的雅运股份而言，收购鹰明智通不仅是为跨界进行业务布局，也希望通过本次重组改善经营实力。

2018年上市后，雅运股份业绩表现不佳，2022年公司实现营业收入7.68亿元，同比减少17.36%；净利润4128.32万元，同比减少39.67%，且四年间公司净利润整体降幅达68%。

另一方面，鹰明智通保持良好的发展势头。2021年和2022年，鹰明智通分别实现营业收入6.09亿元、7.43亿元，净利润7283.6万元、8623.6万元。

拟收购鹰明智通布局新能源

重组预案显示，雅运股份拟通过发行股份及支付现金的方式，购买包括四川美恒等58名主体在内的交易对方持有的鹰明智通100%股份，同时募集配套资金拟用于支付本次交易的现金对价、投入标的公司募投项目建设和补充上市公司/标的公司流动资金或偿还债务。

目前，标的公司的审计和评估工作尚未完成，标的资产评估值及交易作价均尚未确定。

长江商报记者注意到，作为本次重组的标的，鹰明智通此前就有过独立上市的计划。资料显示，鹰明智通成立于2012年7月，原名为鹰明电子。2016年8月起，鹰明智通在新三板挂牌公开转让。挂牌两年后，2018年9月鹰明智通从新三板摘牌。

2020年11月，鹰明智通有了新动向。彼时，四川证监局发布鹰明智通辅导备案基本情况表，披露鹰明智通正在接受东莞证券的IPO辅导，拟上市板块为上交所科创板。2021年10月，四川证监局发布鹰明智通首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告，该报告显示鹰明智通仍存在募投项目尚在推进过程中、公司治理制度有待进一步完善等问题。

在此之后，鹰明智通的IPO之路一直没有新进展。今年4月，雅运股份披露重组意向，鹰明智通作为重组标的再次现身资本市场。这意味着，鹰明智通放弃了独立IPO，改为借道雅运股份曲线上市。

不过，对于雅运股份而言，收购鹰明智通是为跨界进行业务布局。资料显示，目前雅运股份主要从事中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及相关染整和颜色数字化应用技术服务，产品包括染料和纺织助剂两大类。而鹰明智通作为一家分布式新能源服务商，以新能源汽车换电运营业务为核心，向客户提供新能源换电服务、充换电一体式新能源汽车合作研发及购销、汽车网联电子产品销售、汽车后市场服务等全生命周期业务。

本次交易完成后，新能源换电服务、换电式新能源汽车合作研发和车电分离销售将成为雅运股份的主营业务之一。

披露重组预案之后，5月11日雅运股份复牌后涨停，报收11.81元/股，涨幅9.96%。

标的去年净利8623.6万增逾18%

除了通过重组快速切入新能源赛道，雅运股份还有着改善公司当前盈利能力的考量。

事实上，主板上市四年间，雅运股份的业绩表现并不理想。2018年9月，雅运股份登陆A股市场。上市首年公司业绩达到最高峰，当期分别实现营业收入9.41亿元、净利润1.29亿元，同比增长6.51%、13.47%。

从2019年开始，雅运股份连续两年净利下滑，2021年止跌回升。2019年至2021年，公司分别实现营业收入9.57亿元、8.04亿元、9.3亿元，同比变动1.66%、-15.96%、15.64%；净利润1.17亿元、5505.66万元、6842.91万元，同比变动-9.22%、-53.05%、24.29%。

雅运股份披露的年报显示，2022年公司实现营业收入7.68亿元，同比减少17.36%；净利润和扣非净利润分别为4128.32万元、3345.71万元，同比减少39.67%、46.21%，营收净利双降。

若以上市首年业绩为基数，四年以来，雅运股份的营业收入和净利润整体降幅分别为18.4%、68%。

2023年一季度，雅运股份实现营业收入1.92亿元，同比减少25.31%；净利润和扣非后净利润分别为1755.69万元、1550.88万元，同比继续下降39.88%、46.35%。

长江商报记者注意到，下游需求萎缩、原料价格波动等因素，对于雅运股份此类纺织化学品企业造成了直接冲击。想要寻找新的利润增长点的雅运股份相中了新能源行业。但以雅运股份当前的实力，若其采取自行孵化、自有资金投资的方式进入，则存在较大的市场进入难度和初始经营风险。

在此背景下，雅运股份认为，通过外延式并购具有竞争力的优质企业，上市公司能够迅速进入新能源赛道，取得先发优势及领先的行业地位，有利于上市公司快速拓展相关业务。

从当前披露的财务数据来看，鹰明智通的业绩保持增长趋势。2021年和2022年，鹰明智通分别实现营业收入6.09亿元、7.43亿元，净利润7283.6万元、8623.6万元，经营活动产生的现金流量净额分别为5452.78万元、6322万元。其中，2022年鹰明智通的营业收入和净利润同比分别增长21.92%、18.4%。

需要注意的是，由于国内新能源汽车换电市场竞争激烈，收购鹰明智通之后，雅运股份业务整合是否如预期实现，依旧存在诸多未知。针对相关问题，长江商报记者致电雅运股份，截至记者发稿，尚未取得公司回复。

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