泓德基金赵端端：转债估值或将继续窄幅震荡

展望2023年下半年，泓德基金基金经理赵端端表示，从基本面上来看，预计经济增长的主要支撑来自于消费的恢复、基建投资以及制造业投资，不确定性主要来自于地产投资和出口，需关注增量政策的影响。下半年GDP环比或呈温和抬升，全年GDP同比完成5%的目标。对于债市而言，交易降息后，市场对政策刺激的预期比较高，特别是对7月有所期待：财政政策上督促加快专项债发行使用、动用专项债往年结存限额，关注是否出台政策性金融工具及增量工具支持化债；稳增长诉求下货币政策取向较为明确，预计央行仍将精准滴灌，资金面预计维持平稳均衡，围绕政策利率波动；重点关注地产政策及金融监管动向的边际变化。综合来看，政策端仍需“保驾护航”且有明确的增量空间，但对于政策发力的强度和节奏仍需合理估计。由此也决定了债市下半年面临的大的环境背景是政策刺激强度温和、经济金融弱修复，预计债市仍有机会。

转债方面，赵端端分析，2023年上半年流动性环境相对友好，资产荒演绎下机构转债仓位较高，为转债估值维持高位提供了有力支撑。展望下半年，转债估值或将继续沿着窄幅区间震荡，随权益市场的表现，以结构性行情为主。从整体组合的角度保持动态积极配置预计仍可以为优化组合收益做出贡献。

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