伟明环保603568：项目稳步推进运营业务毛利占比提升新能源业务打开成长

成交量21.01亿千瓦时，同比增长32.14%全年项目运营业务收入15.81亿元，同比增长21.14%，运营业务毛利已提升至50%以上2022年是运营大年，运营业务有望再上新台阶:根据公司业务规划，预计2022年将有11个垃圾焚烧发电项目并网，这是项目建成投产的大年预计年垃圾储存量将达到1000万吨，用电量29亿千瓦时，将持续大幅提升公司运营业务的收入占比进军新能源领域，打开增长天花板:公司与Indigo公司全资子公司Merit成立合资公司，共同开发建设印尼红土镍矿冶炼4万吨高冰镍项目，公司持股70%高冰镍的下游主要是三元动力电池的正极材料我们认为三元动力电池长期仍将保持高速增长同时，三元材料从NCM523向NCM811和NCA的逐步转移将极大地推动镍的需求以4万吨镍锍项目为突破口，公司正式进军新能源领域假设镍价为15000美元/吨，每吨净利润可能达到31000元，将给公司带来可观的利润增量，与传统固废处理形成双主业发展模式盈利及投资建议我们预测公司2022—2024年净利润为20.26/31.01/38.00亿元，EPS分别为1.55/2.38/2.92元根据公司近三年平均PE25倍的历史估值，给予公司2022年25倍PE，调整后目标价38.75元，给予买入评级

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