紫燕食品今日申购：“佐餐卤味第一股”有望领衔千亿卤味市场新潮流

贺勋财经张星宇

卤菜第一股即将登陆资本市场今天，上海晏子食品有限公司开始认购本次公开发行新股4200万股，发行价15.15元/股，由广发证券担任主承销商

与传统卤制品不同的是，以晏子食品为代表的餐桌卤制品的消费场景主要集中在家庭，餐厅，酒店等餐桌，在千亿卤菜市场中已经占据重要地位公开数据显示，2020年中国卤制食品行业市场规模将在2500亿元至3100亿元之间其中，预计2025年卤制食品行业市场规模将达到2799.32亿元，2020—2025年复合增长率为11.40%

为什么晏子美食能从这条赛道上脱颖而出年轻人有多喜欢吃紫燕菜未来，千亿卤味市场何去何从对于这些问题的答案，招股书或许已经给出

内外效益:营收净利润近三年翻番。

晏子食品的主营业务是卤制食品的研发，生产和销售主要产品是以鸡，鸭，牛，猪等畜产品以及蔬菜，水产品，豆制品为原料的卤制食品，如夫妻猪肉片，百味鸡，藤椒鸡等主要品牌是晏子

2019年至2021年，晏子食品分别实现营业收入24.35亿元，26.13亿元和30.92亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为2.47亿元，3.59亿元和3.28亿元，业务规模不断扩大这背后主要有内外有利因素:伴随着人民生活水平的日益提高和城市消费习惯的逐渐改变，人们对安全，卫生，方便，美味的卤餐熟食的需求日益增加，对内，公司作为国内大型卤制食品生产企业，拥有多个现代化生产基地，完善的冷链配送网络，加盟店遍布全国在行业快速增长的背景下，公司不断扩大产销规模

具体来看，2019—2021年，生鲜产品包括夫妻肺片，全禽，麻辣，休闲产品分别实现营业收入22.49亿元，23.60亿元，26.86亿元，占主营业务收入的比重分别为92.35%，90.31%，86.87%，同时，伴随着电商，超市等销售渠道的不断拓展，预包装等产品品类不断丰富，营业收入分别为8115.1万元，1.39亿元和2.42亿元，从3.33%增长到7.82%，实现快速增长

优胜劣汰:紧跟消费需求的三板斧

伴随着国民收入水平的普遍提高和消费升级的到来，Z世代成为消费市场的重要力量:以中国卤味市场为例，瞄准年轻人的新卤味品牌不断涌现，年轻化转型成为老卤味企业的又一突破点背后的商业逻辑是，当新的消费群体给旧的行业带来新的变化时，在这种背景下适者生存

目前，中国卤制品行业的需求开始呈现多样化比如在口味方面，艾媒咨询指出，传统卤制品以麻辣，香辣的特点吸引消费者，而当前消费者也更青睐酱，鲜，咸三种口味，比例超过三分之一，在场景方面，伴随着消费者开始追求健康，高品质的餐饮，他们也更喜欢社区店和准备好的菜品，在质量和安全方面比外卖更有保障

基于30多年的腌制食品行业经验，晏子食品紧跟消费者需求的变化，从口味到产品再到质量从结果来看，根据Frostamp沙利文，公司2019年和2020年在腌制食品市场的零售市场份额分别达到2.62%和2.82%，位居行业第一日前，公司在全国的终端门店数量已超过5300家，产品覆盖20多个省，自治区，直辖市的180多个城市，市场份额和影响力不断提升

晏子食物做对了什么口味方面，公司以川卤为基础，融合粤，湘，鲁众风味，涵盖川卤，油卤，鲜卤，坏卤，卤水，白卤，酱卤，老卤，热卤，冷卤等十大特色卤味融合的丰富口感为消费者提供了更多的选择

而且产品更加多样化紫燕食品吸收和借鉴了新的风味和生产工艺，打造了百余种特色菜品，主要有百味鸡，夫妻肺片，藤椒鸡，紫燕鹅等，形成了以生鲜产品为主，预包装产品为辅的丰富产品线，能够满足消费者多元化的消费场景需求比如采用保鲜技术和真空包装技术的预包装产品，保质期相对较长，便于携带在卤菜趋向小吃化的背景下，消费者可以随时随地想吃就吃

晏子美食在深耕卤菜市场的同时，不断聚焦年轻人快捷方便的需求，逐渐增加了备菜品种事实上，公司的经典产品，如夫妻肺片，百味鸡，藤椒鸡等，可以视为广义上的预制菜该公司在现有产品的扩展和延伸基础上，推出了一个新的预制菜肴系列，其中既包括水煮鱼，水煮肉片和其他正宗的四川风味，也包括蚝油牛肉，宫保鸡丁和肉皮三鲜等受欢迎的风味丰富的口味和菜肴可以满足消费者的不同需求

筹集资金和扩大生产:供应链为可持续发展提供坚实的支持。

招股书显示，未来伴随着市场需求的持续增加，市场品牌集中度的增强，食品卫生安全标准的提高以及冷链物流，保鲜技术等供应链配套产业的发展，卤制食品市场将进一步向连锁化，品牌化，规模化，标准化方向发展此外，伴随着市场各大卤制食品企业开始或深化下沉市场的拓展，根据三四线城市的消费特点，具有刚性消费特征的卤制食品将有望实现较快增长

有市场人士对贺勋财经分析表示，整体来看，卤制品行业已经进入精细化，系统化的高质量发展阶段，要特别重视产业链，供应链，价值链的培育和打造对此，华金证券指出，晏子食品作为餐桌卤制食品的领导者，在原料采购，产品配送，终端门店销售等方面形成了高效的供应链体系

借此次IPO之机，晏子食品计划进一步提升供应链实力，拟募集资金约8亿元，投资宁国食品生产基地二期，荣昌食品生产基地二期，仓储基地建设项目等项目。

晏子食品表示，这一募资项目有利于制造工艺和标准化产品的快速复制和扩展通过各生产基地的联动，将战略性地扩大产能，为公司的可持续发展提供坚实的供应链支撑，有利于结合地域饮食特点和消费者偏好，优化产品结构，充分发挥不同品类的协同效应，促进公司产品在市场的销售覆盖，有利于提高仓储中心的原材料库存能力，提高运营效率，降低运营成本

消费的升级，迭代，多样化成为新一波默契的标志，回归到食物本身，消费者用嘴投票，产品是留住消费者的关键同创智库副秘书长，高级研究员董翠玲告诉贺勋财经，作为一个食品企业，最重要的是产品食品的质量，安全，口感是最根本的所以，做好产品是第一步，永远是最重要的一步

以此次上市为契机，晏子食品也有望在未来继续提升盈利能力，为更多消费者带来更丰富的味蕾体验。

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