跌到没信心了基金还能继续拿吗？

还记得在10月下旬的极端行情中，市场即将突破前期低点的悲观言论层出不穷没想到在经历了明显的恐慌性暴跌之后，11月份a股迎来了一个红火的开局，上证综指收复3100点

随后，a股一度积聚了一波成交额过万亿的牛市热情，但最终被点燃的回归资本的希望之火却遭遇了阶段性阻力。

截至今日收盘，万得全A已连续9个交易日收跌，市场情绪似乎回归谨慎好在今日恐慌性低开回补缺口后上证指数开始探底，抄底资金开始逆势涌入市场

最近的市场走势再次向我们证明了投资中的反人性挖和大家一样，账户掉了就发脾气作为一个爱死a股多年的老股民，我的经历告诉我，磨区间是最难的，但我必须咬牙

当你失去信心的时候，不要忘记投资中最简单的哲学。

1.好的机会不多见，但勇者可以坚定布局。

好机会是那些尖叫着让你去买的机会比如2008年，资产价格比较便宜，这个时候你不能害怕在你一生的投资生涯中，大约能遇到六次这样的黄金机会

—沃伦·巴菲特

投资有句老话:80%的时间是布局，20%的时间是收获。

的确，回顾a股过去20年的月度表现，从概率上看，只有在占1/4的月份，万得a股指数月度涨跌幅超过5%，投资者才能感受到市场的高光但在剩下的3/4个月里，a股似乎处于一个没有赚钱效应的弱势行情

近20年万全A指数的月波动分布

好的机会应该是什么样的经验告诉我们，与这三个字带来的愉悦印象截然不同的是，好机会的诞生似乎总是伴伴随着市场的危机和投资者的信心

这背后的原因很简单，因为风险上升，而机会下降。

当市场处于低位时，必然是愁云密布，士气低落但是资本市场是相当有效的，你能学到的东西自然容易被别人抓住

当一个人感觉很棒的时候，其他人也会有同样的预期，所以没有人会廉价出售自己的股票。

所以经济的高景气往往对应着股市的高估值这时候买资产也会降低安全边际和预期收益率

相反，如果经济短期承压，市场充满悲观情绪，则是以便宜的价格入手优质资产的机会。

正如投资大师霍华德·马克斯所说:

当每个人都认为某样东西有风险时，他们不愿意购买它通常会将价格降低到完全没有风险的程度。

这就是《投资最重要的事情》这本书所强调的，优秀的投资者应该具备的不同于市场的二级思维。

这件事总结起来并不复杂成功的投资就是懂得逆向思考，买到好的东西，但同时又能买到便宜的

以a股核心的宽基指数沪深300为例2016年以来，其平均市盈率TTM约为13倍，低于平均值的标准差为11.6倍

换句话说，如果市盈率TTM低于11.6倍，就意味着沪深300已经到了一个便宜的位置。

从历史数据来看，在过去的1679个交易日中，只有255个交易日，也就是占比15%左右，沪深300的估值能处于这样的便宜水平。

而如果你在这些便宜时刻买入沪深300指数:

持有6个月，1年，2年获得正收益的比例分别为92.3%，100%，100%，最高收益分别为35.4%，48.7%，80.5%，平均收益分别为15.4%，23.0%，44.0%。

如果你买了万得普通股票基金指数:

持有一年和两年获得正收益的比例仍为100%，而最高收益高达76.9%和146.8%，平均收益也能达到32.8%和81.8%。

由此可见，无论是考虑胜率还是赔率，敢于在权益市场的低位布局，就是我们常说的长期投资中大概率正确的事情。

目前沪深300指数—TTM市盈率11倍，又到了便宜时刻。

但是，即使我们都知道低估值对应着好的布局机会，市场是公平的，同样的机会会给每个人，但是对事物的不同看法，不同的决策能力，必然会导致完全不同的结果。

霍华德·马克斯说了一句话，深挖底子:

要想在危机时刻赚钱，首先要有钱，其次要有花钱的勇气。

在危机中，普通投资者只能看到危险，而聪明的投资者往往能抓住机会。

当市场出现恐慌时，普通投资者关心的是接下来会不会继续下跌，而聪明的投资者看到的是机会无处不在，只关心自己能否抓住完美的机会这就是为什么他们总能冷静的看穿市场的非理性波动，利用人们的恐慌和贪婪来赚钱

而新手往往被情绪驱走，却无奈交出筹码，在反转的曙光到来之前倒下。

2.投资是投资的时代，着眼于长远和更大的格局。

投资股票，找到合适的alpha就像挖金子，找到合适的beta就像选对了富矿时势造英雄，任何伟大的阿尔法胜利都是基于正确的贝塔选择

从微观层面来说，这个时代的投资是与符合时代发展趋势的产业共同成长。

从2007年工业制造时代的地产，有色，煤炭，钢铁，金融五朵金花，15年移动互联网时代的TMT，互联网plus，19年消费升级逻辑演绎下的坡长雪厚的白酒医药，到20年二氧化碳排放峰值，碳中和下的新能源崛起，赛道上的牛股无不从时代大潮中脱颖而出。

与其说是赛道带动了a股一轮又一轮的牛市，不如说它们是时代的核心资产，是时代赋予了a股一轮波澜壮阔的行情。

图:历次牛市中的a股龙头行业

20世纪后，新的产业趋势发展越来越清晰，符合新时代发展要求的核心资产也在同步变化。

欧美在全球的各种制裁导致全球产业链问题不断，世界经济形势变得严峻复杂在全球供应链碎片化的大背景下，我们正处在一个百年不遇的大变革中基于宏观形势和政策导向，推测国家安全，自主可控，高端制造可能是当前时代的Beta

从宏观上看，投资这个时代，就是投资国运。

因为只有那些长期正增长的经济体，才能孕育利润递增的上市公司，从而推动股价上涨。

所以巴菲特的投资神话诞生在美国，而不是90年代泡沫经济破灭后一度停滞的日本。

从1990年至今的30多年间，中国名义GDP年化增长率达到12.99%与此同时，上证综指也取得了11.72%的年化收益率，更好地反映了中国经济的长期增长趋势

即使被诟病总是在3000点徘徊，上证指数前期行情的底部也在不断上涨。

所以，如果对市场的涨跌感到迷茫，就要坚信价值规律和投资常识。

对于GDP保持持续正增长的中国来说，尽管由于资本市场的内在属性，短期波动是不可避免的，但股票市场的长期上升趋势不会改变。

未来，当企业利润持续上升，信心恢复，之前看似难解的忧虑将不再理直气壮，市场必将再次开始新的中国故事的宏大叙事，在a股的史册上留下辉煌的战绩，我们终将见证价格向价值的回归。

全A指数净资产增长率与指数表现

事实上，每当市场陷入阶段性低迷时，我们总能看到悲观的投资者举出无穷无尽的看空理由，说这次不一样。

但其实a股已经搅了30多年了，每次都一样。

投资者总是在过度乐观和过度悲观之间来回切换，但市场有自己的内生规律他们总是在前方广阔的道路上冲破迷雾瞥见一丝转机，他们总是在荆棘中奋力反击迎来新生

万事万物都有周期冬去春来月亮落下，太阳升起无论是市场的情绪，还是政策，经济，社会乃至世界的格局，总是像钟摆一样迟早，虽然节奏不同，但终究会到来

而好的投资者会有自己的节奏。毕竟，正如巴菲特所说:

如果你想等到知更鸟报春，那么春天很快就过去了。

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