引导长期投资价值投资中证红利增长指数系列即将发布

日前，中证指数有限公司宣布中证红利成长指数系列发布及修订。

市场分析认为，资本市场改革进一步深化，上市公司高质量发展成为重点方向作为上市公司质量和投资者回报的重要着力点，上市公司的股利绩效不仅体现在短期股利水平上，还体现在长期股利的可持续性和增长性上作为一种创新的股利策略，股利增长策略关注股利质量和长期股利增长，有效地平衡了上市公司的股利绩效和成长性受到世界各地投资者的青睐，产品应用广泛

选择现金分红总额持续增长的证券样本。

根据消息显示，中证红利成长指数系列包括五个指数，分别以沪深300，中证500，中证800，中证1000和中证全指为基准在筛选股利支付率，净资产收益率等股利增长潜力指标后，选取现金股利连续多年增长的上市公司证券作为样本进行选取最后，结合分红增长率和连续分红年限选取一定数量的上市公司证券作为指数样本，以三年平均现金分红总额进行加权

成长型指数既获得了持续稳定的分红收益，又充分捕捉了上市公司业绩改善带来的股价上涨，相比母指数具有稳定的超额收益根据测算，基于沪深300，中证500，中证800，中证1000，中证全华指数的分红成长指数样本具有较强的持续性和成长性未来一年现金分红概率分别为98.6%，94%，96.5%，92.9%和96%，未来一年总现金分红增长概率分别为66.4%和50%

在我国上市公司分红业绩不断提升的背景下，中证红利成长指数系列的推出，有助于丰富国内红利指数体系，引导长期投资，价值投资，理性投资理念，服务居民财富管理和经济高质量发展。

近四成上市公司连续十年分红。

投资者以现金分红为主的回报能力是上市公司高质量发展的核心能力之一最近几年来，伴随着沪深股市促进分红相关规定的出台，以及上市公司治理能力的普遍提升，国内市场整体分红表现持续向好包括分红方案在内，2021年沪深两市上市公司分红总额约为1.8万亿元，较2020年和2019年分别增长19.2%和35.3%

相比分红总额的增加，上市公司分红习惯的改善更值得关注从2011年到2022年，连续10年分红的上市公司从19%增加到38%，连续3年分红的上市公司从7%增加到17%与此同时，出现了一些连续10年甚至15年长期分红增长的上市公司上述现象反映出国内市场上越来越多的上市公司开始将分红作为向市场传递积极信号的重要渠道，进而建立稳定，可持续的长期分红政策

与此同时，长期价值投资的理念逐渐深入人心，我国中长期资本配置的分红策略需求显著增加截至2022年第三季度末，国内分红相关指数产品规模达到354亿元，较去年同期增长约3.4%伴随着投资需求的扩大和市场整体分红表现的趋势性改善，探索分红指数策略多样性的空间很大投资者对上市公司分红行为的考察更加全面和立体，从短期分红的水平到长期分红的持续性和成长性在这种趋势下，股利增长策略吸引了越来越多投资者的关注

业内专业人士表示，在评价上市公司的分红表现时，分红增长策略更注重分红的连续性和分红增长的稳定性这种策略侧重于上市公司的质量和现金分红的增长，以多年现金分红总额的增长为核心抽样逻辑，很少使用股息率进行抽样或加权，这与传统的高分红策略有些不同

据统计，自2006年以来，分红增长策略作为一种全天候的分红投资策略，在全球范围内受到广泛关注，相关产品规模不断扩大截至2022年9月底，全球红利增长ETF的跟踪规模高达1023.6亿美元，约占所有红利指数ETF的33%

股利增长战略是与公司增长的有机结合。

着眼于底层的投资逻辑，股利增长策略将上市公司的股利表现与成长性有机结合。

上述业内人士告诉记者，根据分红增长模型，上市公司的投资价值取决于分红水平和长期业绩增长率可是，对于大多数上市公司来说，很难同时保持高股息率和高增长率企业的理论可持续增长率与利润留存率正相关如果上市公司将大部分盈利用于分红，不利于扩大再生产，影响增长预期

分红策略在两者之间找到了一个很好的平衡股利增长战略要求上市公司在一定时期内持续支付现金股利，以保证上市公司有足够的意愿回馈股东，这种策略在持续分红的基础上追求分红增长，进而捕捉上市公司业绩提升带来的二级市场价格的上涨收益该人士称，公司价值的提升也会促进长期的分红水平，最终形成公司价值增长和分红水平提升的良性循环根据计算，不同年份的分红成长组合相对于中证全能指数具有显著的超额收益，且超额收益伴随着连续分红年限的增加而增加

股利增长战略的另一个重要意义在于，它通过上市公司的股利表现来深入考察上市公司的经营质量根据信号传递理论，大多数上市公司会以谨慎的态度制定长期股利政策为了避免未来被迫削减股息，他们只会在预期利润增长可持续的情况下选择提高股息水平因此，上市公司在持续分红的基础上，能够保持分红水平持续提高，一定程度上反映了其较高的盈利能力和增长预期

根据测算，中证加入分红增长筛选条件后，投资组合的平均净资产收益率从7%提高到14%，平均利润增长率从11%提高到19%，分红业绩沉淀下来加入分红增长条件后，组合分红的可持续性和增长性都得到了显著提高下一年投资组合连续五年的分红增长概率可以从73%提高到95%，下一年的分红水平概率从35%提高到当年

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